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非银行业周报:IPO新规落地,保险业绩稳定

发布时间:2016-01-08    研究机构:民生证券

行业观点

2015年最后一周沪深300指数下跌2.57%,A 股交易量和换手率均环比回落、两市融资融券余额小幅回落。非银行业表现不佳,证券行业板块下跌4.13%,保险行业板块下跌4.33%。

展望2016年,1)证券行业:在经历清理场外配资、降两融杠杆率、金融反腐等监管风暴后, 市场趋于稳定、规范,投资者信心恢复,券商面临的行业风险降低;在构建多层次资本市场、提高直接融资比例政策趋势下,一方面金融改革加速推进,实施注册制、完善新三板制度、建立战略新兴板等将增加资本市场的供给,一方面保险资产和社保基金的入市为市场提供增量需求,券商投行、两融、资管等业务将有较大增长空间。2)保险行业:“偿二代”监管体系一季度正式实施,以风险为导向促保险公司稳健经营;健康险税收优惠正式落地、养老保险递延税最快一季度内出台,将对保险公司业绩形成较强催化,保险板块稳定增长仍较确定。

推荐综合实力强大、经纪业务占比领先、传统投行较强的大型券商,华泰证券;在金融改革推进背景下,具创新实力、特色经营的中小券商,东吴证券、国金证券;保险首推资产配置能力较强、发力互联网金融和养老业务的先行者,中国平安;多元金融板块推荐转型预期强烈的宝德股份,以及设立商业保理公司、积极布局供应链金融的德威新材(300325)。

行业重要事件回顾与点评

1、证监会发布完善新股发行制度相关规则,从2016年1月1日起执行。1)新股发行制度修订完成,意味着新规则下的IPO 在2016年正式启动。2)新股发行不再冻结资金,保留“市值配售”有助于降低二级市场抛售压力,启动新股发行对市场短期影响不大。3)新股发行制度为注册制改革打基础,但并不是实施注册制。

2、保监会公布2015年1-11月保险统计数据。1)受益于政策和改革红利,2015年保费有望增长20%。2)健康险和养老险有望在2016年保持高速增长。3)另类资产配置将加大,增加权益和非标资产投资。4)基于移动互联网和大数据,险企“互联网+”战略持续推进。

风险提示

大盘下行;注册制改革不达预期;业绩增长不达预期。

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