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非银行业周报:注册制渐行渐近,提升券商投行收入

发布时间:2015-12-28    研究机构:民生证券

行业观点

上周沪深300指数上涨1.87%,非银板块中,证券板块上涨0.82%,超额收益率-1.05%;上市保险公司普涨,保险板块上涨4.59%,超额收益率为2.72%。

本周国务院审议通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》,《意见》提出建立战略新兴板、推进新三板改革、发展区域型股权市场等多项举措,不断完善多层次资本市场,从而提高直接融资比重。券商作为资本市场最重要的中介机构,各项业务将得到改善。全国人大常委会27日下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。注册制渐行渐近,提高IPO规模,有效提升券商投行业务收入。健康险税收优惠落地、预期养老保险递延税最快年底前出台,将对保险公司业绩形成较强催化,保险板块稳定增长仍较确定。长期来看,非银板块目前估值优势仍然非常明显,安全边际显著,配资价值凸显。推荐综合实力强大、经纪业务占比领先、传统投行较强的大型券商,华泰证券;在金融改革推进背景下,具创新实力、特色经营的中小券商,东吴证券、国金证券;保险首推资产配置能力较强、发力互联网金融和养老业务的先行者,中国平安;多元金融板块推荐转型预期强烈的宝德股份,以及设立商业保理公司、积极布局供应链金融的德威新材(300325)。

行业重要事件回顾与点评

1、全国人大常委会27日下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。1)注册制渐行渐近。2)注册制改革是监管方式的根本转变。3)注册制改革将提升券商投行收入。

2、12月25日,中国证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上透露,“建立战略新兴板,明年一定要推出”。1)战略新兴板有望明年7月前推出。2)定位于相对成熟的战略性企业、创新型企业。3)设置以市值为核心的上市财务标准,注重企业持续盈利能力。

风险提示

大盘下行;注册制改革不达预期;业绩增长不达预期。

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