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电力设备周报:持续推荐新能源汽车最确定性环节、储能和电改,关注燃料电池

发布时间:2016-07-24    研究机构:安信证券

新能源汽车:政策的变动是上半年以来影响新能源汽车板块的最主要因素,市场一直在确定性与不确定性之间摇摆,6月份动力电池第四批“白名单”出台之后,“骗补”核查结果、国补调整结果、新的整车补贴目迟迟无法落地,传言落地时间从七月份一直变动到八九月份,暂无统一明确说法。对此我们认为:1)二季度我们集中产业链调研,“白名单”出台后,入选第四批动力电池企业产能迅速开满、订单迅速提高,产业链景气度比四、五月份攀升,产业链启动迹象明显。强调从大格局上看,明年补贴退坡20%,今年下半年是未来五年中补贴最高的时间,车企有极强的抢装意愿。政策出台推延但不会缺席,对于全年市场仍然看好;2)不确定性贯穿新能源汽车整个上半年,而我们的推荐一直从确定性出发,一、二季度对锂电材料的坚定推荐已经得到验证。在当前时点,对比产业链上下游各个环节,上半年产能已经紧缺并且下半年没有明显新增产能释放来改变紧缺格局的六氟磷酸锂是最具确定性最看好的环节,首推:必康股份、石大胜华;确定性最主要来源于供需关系,除六氟磷酸锂之外,高端三元正极、高端湿法隔膜下半年也会紧缺,正极重点推荐:当升科技、杉杉股份;关注:格林美;隔膜重点推荐:胜利精密、沧州明珠;重点关注:双杰电气;政策出台将会是组合拳,门槛的提高、监管的加强有利于行业的快速发展。在明年补贴退坡20%情况下,产业链将会更加注重规模优势和降低成本,因此今年下半年就将开始出现分化,市场向龙头公司集中是大势所趋,白马龙头的成长性值得重视。除了上文提到的材料龙头,电池龙头、整车龙头等都可关注。

储能政策红利加速释放,风口到来:过去五年储能从示范逐步走向商业化阶段,最新的政策已经明确储能在电力市场的独立市场地位、结算方式、电网企业的配合机制等。根据我们前期调研,铅炭电池储能在无补贴情况已经可以商业化运营。

投资要抓住行业起点,相信国家后续还有政策支持。投资在产业初期,优先推荐无补贴实现经济性的铅炭电池龙头:南都电源,推荐:雄韬股份、阳光电源、科陆电子、猛狮科技;关注:圣阳股份、林洋能源。

充电桩建设预期再提速,关注两条投资主线:据经济参考报道,国家能源局已组织起草加快居民区充电基础设施建设的文件,正履行部委会签程序,有望近期出台。同时,推进企事业单位等工作场所建设充电基础设施的相关政策研究,推进机场充电基础设施建设,在小区建桩、单位建桩和独立充电站建设等方面对电网接入流程予以规范,尽快发布充电接口新国标的实施行动路线图。重申投资观点:充电桩产业链条中各企业的机会将遵循制造类企业优先受益,运营服务企业享受成熟后市场的规律演变,优先布局、客户资源广,转型坚决的公司望随行业的发展获得超额收益。抓住“制造+运营”两条投资主线:制造端(具有核心模块生产技术):推荐通合科技、科士达、和顺电气、中恒电气等;运营端(确定的运营模式,公交充电运营首选):推荐合康变频、特锐德、万马股份;关注:北巴传媒、高澜股份、天桥起重。

氢燃料电池“技术换市场”,巴拉德与国鸿氢能合资落地,星星之火,正待燎原:事件:巴拉德2016年7月18日宣布,与广东佛山国鸿氢能签署合作协议,在广东云浮市建立FCvelocity燃料电池生产厂,用于零排放的客车和商用车。点评:我们认为,中国具备发展燃料电池的成本优势、资本优势、市场优势,但在产业化技术上较国际一流水平仍有差距。国际领先技术已为我国指明燃料电池产业链各环节清晰的成本下降路径,在国家减排和补贴政策的推动下“技术换市场”是目前加速我国燃料电池产业化落地的可行模式,该模式在风电、光伏等新能源领域都取得了成功。放眼未来,2020年燃料电池车的落地试运行目标数量有望继续扩大,产业端已跃跃欲试。主题投资思路:有技术储备,涉足氢燃料电池产业;客车和商用车公司。关注:雪人股份(燃料电池空气循环系统)、富瑞特装(布局制氢、储氢)、德威新材(300325)、南都电源(参股新源动力)、汉钟精机、宇通客车、福田汽车、天科股份(工业废氢提纯龙头)。

风险提示:新能源车政策不确定风险,宏观经济下行风险,储能商业化不及预期,电改推进速度不及预期

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